Salkun sisältö alkuvuodesta 2025

DLocal (DLO) - maksuliikenteen McGyver

17% salkusta hintaan 12,98$
Arvailut hinnasta vuoden 2025 lopussa: 
🐂18$ 👌16$   🐻$14

Härkä: Kokonaismarkkinat sekä DLocal kasvavat suunnitellusti. 
 
Karhu: DLocal onnistuu kasvamaan ainoastaan kokonaismarkkinoiden mukana ja jenkkidollarikin vielä vähän vahvistuu. 
 
DLocal tarjoaa maksupalveluratkaisuja, jotka yhdistävät kansainväliset yritykset kehittyvien markkinoiden kuluttajiin, mahdollistaen paikalliset maksutavat ja valuutat. Toimii pääasiassa Latinalaisessa Amerikassa, Aasiassa sekä Afrikassa. 

Miksi? 

+ Syvällinen ymmärrys kehittyvien markkinoiden maksutavoista ja sääntely-ympäristöistä. Todella vahvat paikalliset kumppanuudet. Erikoistumisesta etua globaalisti toimiviin kilpailijoihin nähden. 

+ Erittäin pätevä johto. CEO Pedro Arnt kasvatti MercadoLibrestä (MELI) Latinalaisen Amerikan menestyksekkäimmän yhtiön. 

Miksi ei? 

- Kehittyvien markkinoiden taloudellinen epävarmuus. Inflaatio, valuuttakurssit ja poliittinen epävakaus suurimpina murheina.

- Kilpailu. Suuria, vakiintuneita maksupalvelutarjoajia pyrkii apajille. 

Finviz: $DLO
Nordnet: kurssi 

Tempus AI (TEM) -  Tekoälyä terveydenhuoltoon

12% salkusta hintaan 56,57$
Arvailut hinnasta vuoden 2025 lopussa: 
🐂200$ 👌75$   🐻30$

Härkä: Vuonna 2021 nousukiimassa terveydenhuoltosektorin teknologiayrityksiä (Teladoc Health, Doximity Inc, Outset Medical jne...) arvotettiin parhaimmillaan noin EV/Sales 30x. Tempuksen osake olisi näillä arvostuksilla noin 200$ hujakoilla. Loppuvuodeksi vielä kiimaa tekoälyn ympärille ilman että markkinoilla vellova likviditeetti katoaa kanin koloon ja 200$ rikki vuodenvaihteeseen mennessä.  

Karhu: AI-kiima lussahtaa, likviditeetti vähenee markkinoilta ja Tempusta aletaan arvostamaan kasvuvaiheen start uppina haarukan alalaidan kertoimilla. 

Tempus AI on teknologiayritys, joka edistää tarkkuuslääketiedettä hyödyntämällä tekoälyä terveydenhuollossa. Yritys on rakentanut yhden maailman suurimmista kliinisten ja molekyylitason tietojen kirjastoista sekä käyttöjärjestelmän, joka tekee näistä tiedoista helposti saatavilla olevia ja hyödyllisiä. Tämän avulla Tempus tarjoaa tekoälypohjaisia ratkaisuja lääkäreille, jotta he voivat tarjota yksilöllistä hoitoa potilailleen.

Miksi?

+ Omistaa suuria määriä kliinistä ja genomista dataa. (tekoälyn aikakaudella data on uusi öljy jne...)

+ Kasvava markkina ja korkea kysyntä AI-pohjaisille ratkaisuille terveydenhuollossa - hype. 

+ Founder-led, yrityksen perustaja-toimitusjohtaja Eric P. Lefkofsky omistaa yrityksestä 30% ($3mrd).  

Miksi ei? 

- Kasvuyhtiö, kääntyy voitolliseksi ehkä vuonna 2026. On ensimmäisenä kellarin portaissa inflaation nostellessa päätään.  

Mitäpä muuta? 

Lähes kaikilla kasvuyhtiöillä on räyhäkkäät näkemykset kasvustaan tulevaisuudessa. Jos markkinat ostavat kasvutarinan, lähtee yhtiön arvostus diskonttaamaan yritykselle huikeaa tulevaisuutta. Tarinan uskottava eteneminen voikin saada yhtiön arvostuskertoimet näyttämään pitkänkin aikaa "aivan liian kalliilta".

Kasvuyhtiöihin sijoittaessa ajoitus on melkoisen tärkeää. Terveydenhuolto+tekoäly-hype/sektorikupla on mielestäni vasta tulossa. Makrotaloudesta, AI-hypestä ja yhtiön sekä sektorin seuraamisesta muodostuva kutina (a.k.a jalostunut mutu), kehottaa sitten ennemmin tai myöhemmin laittamaan osakkeet myyntiin. Laadukkaammalle (oikea-aikaiselle)  myyntiprosessille  kasvuyhtiöt eivät mielestäni anna juuri mahdollisuuksiakaan - ainakaan hitaasti ajattelevan piensijoittajan kulmasta katsottuna.

Reddit: Tempus AI $(TEM) - Bull Case 
X: J Keynes@JKeynesIonQ - Tempus AI valuation hypothesis
Finwiz: $TEM 
Nordnet: kurssi 

UiPath (PATH) - kädet tekoälylle

15% salkusta hintaan 15,02$
Arvailut hinnasta vuoden 2025 lopussa: 
🐂30$ 👌22$   🐻$10

Härkä: Vuonna 2025 käynnistyvä tekoälyagenttien (ohjelmisto, joka suorittaa tietotyön tehtäviä itsenäisesti, vuorovaikutuksessa ympäristön kanssa) marssi vaatii rinnalleen ison kasan  ohjelmistorobotiikkaa (RPA). 
 
Karhu: Tekoäly kyetään jollain keinoin integroimaan vanhaan teknologiaan ilman ohjelmistorobotiikan auttavaa kättä tai isot kilpailijat (esim. Microsoft) onnistuvat tekemään UiPathin tarpeettomaksi. 

UiPath on yksi johtavista Robotic Process Automation (RPA) -yrityksistä, joka tarjoaa ohjelmistorobotiikkaan perustuvia automaatioratkaisuja yrityksille. Sen liiketoiminta keskittyy erityisesti ohjelmistojen ja tekoälyn yhdistämiseen, jotta organisaatiot voivat automatisoida rutiininomaisia, sääntöpohjaisia tehtäviä ja parantaa tehokkuuttaan. RPA-järjestelmät toimivat olemassa olevien ohjelmistojen ja käyttöliittymien päällä, joten ne eivät vaadi suuria muutoksia IT-infrastruktuuriin. Tyypillisiä käyttökohteita ovat taloushallinto, asiakaspalvelu ja HR-prosessit.

Miksi? 

+ Maailmassa on vielä jäätävän paljon legacy-yrityksiä (pitkään toiminnassa ollut yhtiö vanhan IT-infrastruktuurin kanssa) useilla eri toimialoilla - noin 60-70% rahoitusalan, terveydenhuollon, teollisuuden, energian, vähittäiskaupan ja julkishallinnon yrityksistä on legacya. Vanhojen ohjelmistojen ja modernin tekoälyn yhdistäminen luotettavasti (ja edullisesti) vaatii ohjelmistorobotiikkaa johtamaan orkesteria. 

+ Founder-led,  Daniel Dines (omistaa 10% yhtiön osakkeista) 

Miksi ei? 

- RIP RPA. Your memory lives on.  

Mitäpä muuta? 

Ohjelmistorobotiikan tulevaisuus jakaa mielipiteitä niin RPA-asiantuntijoitten kuin tekoälyexperttienkin leireissä. Markkina ei ainakaan ole ottanut juurikaan näkemystä RPA-firmojen edessä olevista kulta-ajoista. Eiköhän niin pienillä kuin suurillakin yrityksillä ole paljon rutiininomaisia, sääntöpohjaisia tehtäviä, joiden suorittaminen luotettavasti hoituu ainoastaan RPA:n avulla. 

Täydellisestä epävarmuudesta syntyy usein melleviä tuottoja. UiPathin piilevä mellevyys ei paljastu välttämättä vielä kuluvana vuonna. Olkaamme kärsivällisiä. 

Youtube - Daniel Dines, perustaja & tj: Why agents do not mean RPA is F***
Reddit: UiPath ($PATH) - Mispriced and Misunderdstood
Finwiz: $PATH
Nordnet: kurssi 

Almonty Industries Inc (AII)  - Kaivostoimintaa Kanadasta 

16% salkusta hintaan 1,20CAD
Arvailut hinnasta vuoden 2025 lopussa: 
🐂3,00CAD _👌 2,00CAD _ 🐻 1,00CAD 

Härkä: Firman juridinen sijainti siirtyy USA:han, Kiina laittaa volframin vientikieltoon ja Almontyn projektit etenevät ajallaan - tämän perusskenaarion päälle pieni lisähype sijoittajilta ja 3 CAD vuoden loppuun mennessä. 

Karhu: Jokin kaivostoiminnan operatiivisista riskeistä realisoituu, volframin hinta romahtaa jostain syystä tai velkavetoisuus vaatii vielä osakkeen dilutoimista. 

Almonty Industriesin päätavoitteena on tuottaa volframia (tungsten) teollisuuden tarpeisiin, erityisesti puolustussektorille. Sen merkittävin projekti on Sangdongin volframikaivos Etelä-Koreassa, joka on yksi maailman suurimmista ja historiallisesti merkittävimmistä volframikaivoksista. Almonty pyrkii kehittämään tätä kaivosta merkittäväksi volframintuottajaksi maailmanmarkkinoille. 

Miksi?

+ Volframin tuotanto on tällä hetkellä jakaantunut seuraavasti: 84% Kiina, 6% Vietnam ja 3% Venäjä. Länsimaista tuotantoa on tungstenille onnettoman vähän, eikä USA varmastikaan halua olla kiinalaisten varassa harvinaisen, sotateollisuuden kipeästi kaipaaman metallin suhteen. (Kiina ilmoitti 2024 elokuussa rajoittavansa Antimonin vientiä "kansallisen turvallisuuden nimissä". Tuosta hetkestä Antimonia louhivan United States Antimonyn kurssi on nelinkertaistunut.) 

+ Ennusteissa 5-6% vuosittaista kasvua volframin kysynnälle. Geopoliittisen tilanteen takia helppo kuvitella puolustusteollisuuden osuuden kasvavan entisestään. 

+ Pätevä johto isosti omalla rahalla mukana.  

Miksi ei?

- Yhtiöllä käytännössä kaikki yhden kaivoksen varassa Etelä-Koreassa.  

- Volframin hinta romahtaa. Kiina tämän periaatteessa voisi tehdä, mutta tässä geopoliittisessa tilanteessa hankala nähdä Kiinan lisäävän volframin vientiä räjähdysmäisesti. 

- Pääomaintensiivisyys ja mahdollinen osakkeiden dilutointi. 

Nordnet: kurssi 

Nebius Group (NBIS) - Tekoälyä kiireestä kantapäähän

16% salkusta hintaan 35,93$ 
Arvailut hinnasta vuoden 2025 lopussa: 
🐂55$ _👌45$ _ 🐻 25$ 

Härkä: Kasvuvisiot herättävät sijoittajien huomion, yrityksen osia aletaan arvottamaan fair valuen mukaisesti, AI-hype jatkuu ja pientä hypeä tarttuu kurssikehitykseenkin.  

Karhu: Nebiusin perustaja ja toimitusjohtaja Arkady Volozh oli yksi venäläisen Yandexin perustajista. Tuoreen ja tuntemattoman Nebiuksen taustalta paljastuu syheröitä, joiden ansiosta osakekurssi ($25) huomioi yrityksen osien summassa ainoastaan Nebiuksen core-bisneksen, Avriden itseohjautuvat autot/kuljetusrobotit sekä käteisen ja nämäkin vain puoleen niiden ~todellisesta arvosta. 

Nebius Group on teknologiayritys, joka keskittyy datakeskusinfrastruktuurin ohella kehittämään laajoja kielimalleja (Toloka), tarjoamaan koulutuspalveluita tietotekniikan eri osa-alueille (TripleTen) sekä kehittämään itseohjautuvia autoja ja kuljetusrobotteja. (Avride). Yhtiö operoi Mäntsälässä sijaitsevaa datakeskusta, joka on toiminut Nebiuksen alaisuudessa marraskuusta 2022 lähtien.

Miksi? 

+ Strategiset kumppanuudet muun muassa Nvidia. 

+ Monipuolinen, luultavasti aliarvostettu liiketoimintaportfolio tuo vakautta. 

+ Erittäin kokenut henkilöstö osin Yandexin peruja. Yandexilla kovat näytöt vuosien takaisesta kehitystyöstä Venäjällä. 

+ Founder-led - eli yrityksen perustaja Arkadi Volozh on myös yrityksen toimitusjohtaja. Omistaa 15% yhtiön osakkeista. 

Miksi ei? 

- Tekoälyhype yliarvioi datakeskusten tarvetta. 

- Sangen pääomaintensiivistä toimintaa.  Rahoituskuviot? Osakkeiden dilutoiminen? 

- Perustajan/toimarin venäjätausta voi aiheuttaa haasteita. 

X: Alonso Ramon Diaz @aramondias: NBIS Deep Dive
Finviz: $NBIS
Nordnet: kurssi 

Iris Energy (IREN) - Bitcoinin louhinnasta datakeskuksiin

10% salkusta hintaan: 12,64$

arvelut hinnasta vuoden 2025 lopussa:

🐂 45$ _ 🤷‍♂️25$ _ 🐻 6$


Härkä: Bitcoinin hinta ~tuplaa vuoden 2025 loppuun mennessä, yhtiö kasvattaa louhintatehoaan (hash-rate) odotetusti. Jossain vaiheessa vuotta julkaistaan colocation-sopimus. 

Karhu: Bitcoin menettää arvoaan vuoden aikana, sopimuksesta ei kuulu mitään ja tulevaisuuden datakeskusmääriä  kyseenalaistetaan. 

Iris Energy on markkina-arvoltaan pieni australialainen $2,6 miljardin yritys. Yhtiö rakentaa ja operoi laskentatehoiltaan hyvin suorituskykyisiä datakeskuksia, jotka tukevat suurteholaskentasovelluksia, kuten bitcoinin louhintaa ja tekoälyä. 

Miksi? 

+ Koko ketju omissa käsissä: $IREN omistaa maat, infrastruktuurin, sähkön ja laskentaresurssit. 

+ Founder-led, perustajaveljekset toimareina. 
 
Miksi ei? 

- Volatiilin bitcoinin alamäki vaikuttaisi vahvasti Iris Energyn louhintatulokseen. 

- Osakkeiden dilutoiminen, sangen pääomaintensiivinen toimiala. 

X: Agrippa Investments@Agrippa_Inv 
$IREN - Complete A-Z investment case
themariojude.com: Iris Energy - IREN
Finviz: $IREN 
Nordnet: kurssi 

Match Group (MTCH) - Panosta parisuhteeseen  


Edit. Päädyin myymään osakkeet 5.2.25 -7% roikahdukseen hintaan 33,75$. Q4-tulos ei juuri naurattanut, toimari meni taas vaihtoon ja Tinderiin on saatu alkuvuodesta aikaiseksi ainoastaan kaksi täysin turhanpäiväistä ja naurettavaa päivitystä. Firman ongelmat voivat olla osin poliittisia (DEI) ja kelkan kääntäminen hidasta, töisevää ja jopa mahdotonta. Vaikka yrityksen markkina-arvo voi vielä joku päivä ollakin tuntuvasti nykyistä korkeampi, on sijoituksella myös vaihtoehtoiskustannuksensa. Tällä hetkellä koen löytäväni markkinoilta parempia sijoituskohteita.   
 
20% salkusta hintaan 34,76$ 
Arvailut hinnasta vuoden 2025 lopussa: 
🐂45$ _👌40$ _ 🐻 30$ 

Härkä: Yhtiö vakuuttaa sijoittajat käänteen onnistumisesta jo vuoden 2025 tekemisillään. Yhtiön arvostuksen korjaantuminen ottaa etunojaa ja kurssi on vuoden lopussa 45$. 

Karhu: Käänteestä mainitaan ainoan kerran vuoden 2025 sijoittajapäivien kalvosulkeisissa, joissa suunnitellaan parannuksia Tinderin käytettävyyteen sekä tehostuksia perinteisiin brändeihin. Mitään merkittävää ei kuitenkaan tapahdu ja kurssi jää pyörimään $30-35 nurkille. 

Match Group on yhdysvaltalainen teknologiayritys, joka keskittyy digitaalisiin deittipalveluihin. Se omistaa ja operoi useita tunnettuja deittisovelluksia joista tunnetuimpana Tinder. 

Miksi? 

+ Ylivoimainen markkinajohtaja, ei varteenotettavaa kilpailua Tinderiä haastavan Bumblen lisäksi. Jo pelkkä verkostoefekti jarruttaa tehokkaasti pienten kilpailijoiden markkinoille tuloa. Mitä enemmän käyttäjiä palvelussa on, sitä arvokkaampi se on käyttäjilleen. Paljon käyttäjiä, paljon potentiaalisia matcheja. 

+ Massiivinen käyttäjädata. Dataa voidaan käyttää muun muassa markkinointiin sekä sovellusten algoritmien optimoimiseen, jonka avulla voidaan tarjota parempia suosituksia ja parempaa käyttäjäkokemusta. Käyttäjälle tämä tarkoittaa parempia match-ehdotuksia ja vähemmän  'hukkareissuja'.

+ Tulevaisuuden trendit ovat vahvasti Match Groupin puolella - deittisovellusten käyttäjämäärät tulevat kasvamaan, nuoremmat sukupolvet käyttävät enemmän sovelluksia ja ihmiset avioituvat yhä harvemmin. 

+ Aasia, varsinkin Intian, Japanin ja Etelä-Korean potentiaali. Intiassa 1,4mrd. ihmistä, joista suurin osa 18-35 vuotiaita. Perinteet vielä voimissaan, mutta nuorempi sukupolvi käyttää jo sovelluksia. Match Groupin päästessä laajalla sovellusportfoliollaan sisälle Aasian eri maiden vaihteleviin deittailukulttuureihin, aukeavat ovet nuoren väestön nopeasti kasvavaville mobiilimarkkinoille.

+ Aktivistisijoittajat ovat alkaneet touhuamaan yhtiön ympärillä. Starboard Value hankki 7% osuuden Match Groupista heinäkuussa 2024 noin $33 keskihintaan. Aktivistisijoittaja auttaa ja ehkä hieman painostaakin yritystä onnistumaan käänteessään. 

+ Tunnuslukujen perusteella yhtiö on arvostettu verrattain edullisesti.  
  • Markkina-arvo: $8,9mrd. 
  • Liikevaihto: $3,5mrd.
  • Vapaa kassavirta: $0,9mrd. 
  • Sijoitetun pääoman tuotto: 19,3%

Miksi ei? 

- Alisuorittava tulevaisuuden käänneyhtiö on kuin laihdutusprojektin parissa askarteleva, itsekuriton ja ylensyövä keski-ikäinen. Vuosia jatkuneen heikon tuloksen taustalla sisäiset ongelmat ja strategiset virhevalinnat. Visio paremmasta huomisesta piirtyy strategiamuutokseksi, jota noudatetaan vaihtelevalla menestyksellä. Jotkut onnistuvat heti, toiset myöhemmin ja osa ei ollenkaan. 

- Pitkäaikaiset velat $4mrd. Velka suhteessa kassavirtaan on ~kestävällä pohjalla, mutta minkä verran velan lyhentäminen hidastaa tulevien vuosien tuotekehitystä ja investointeja, siirtäen samalla käännettä kauemmaksi tulevaisuuteen? Sijoittamisessa pätee aika hyvin vanha viidakon sanonta: "jos olet oikeassa liian aikaisin, olet väärässä."

Mitäs muuta?

Koska käänteen onnistumista on hankala ajoittaa tai ennustaa, olen ottanut tukea teknisestä analyysistä, jonka turvin irtaannun osakkeesta tarpeen vaatiessa. 

Yhtiön osakekurssi on tullut parissa vuodessa alas $170 huipuistaan ja on makoillut nyt noin kaksi vuotta kolmenkympin hujakoilla. Samaan aikaan jenkkimarkkinoilla teknologiaosakkeet ovat rallatelleet komeasti ylöspäin. Pitkäjänteisimmätkin sijoittajat ovat siis myyneet kaksi vuotta mörnineet MatchGroupin osakkeensa ja ostaneet tilalle jotain eläväisempää. Myyjiä ei enää näillä tasoilla ole, on vain ostajia. Mielestäni siksi $30 hujakat muodostaa tukevahkon lattian osakkeen arvostukselle. Tämän tason alittaminen indikoi minulle käänteen epäonnistumista.  

Youtube: Chit Chat Stocks Podcast: Why We Own Match Group Stock (Ticker: MTCH)  
X: Pekka@VonTuchman: $MTCH
Finviz: chart $MTCH



Suositut tekstit